国都证券经济企稳有望持续成长白马股有望接替引领反弹

2019-08-16 18:34:27 来源: 静安信息港

国都证券:经济企稳有望持续 成长白马股有望接替引领反弹 2014-07- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

蓝筹股集体驱动的大盘反弹已连续四周上涨,尤其在前日银行权重股大涨后,短期涨幅已逾10%,增量资金逐步消耗,短期存在震荡休整要求。昨日蓝筹股多数弱势震荡,尤以煤炭钢铁等行业基本面仍欠佳的板块下跌为主;蓝筹休整之际,前期持续大跌后的TMT板块趁势反弹,有序维持了市场交投信心与活跃气氛,利于市场反弹行情的延续。

短期市场领涨热点,或将由低估值大盘蓝筹转换至兼具业绩增长与估值优势的成长白马股,重点集中于电子、传媒、计算机通信、医药、智能装备等细分行业。

支撑大盘反弹的逻辑与动力依然不变:宏观数据的持续企稳、微观企业盈利的显著反弹,及偏暖政策的陆续出台,有效激活了大盘蓝筹股的反弹行情,也有序接替了此前由国企改革、沪港通等制度红利激发蓝筹股估值修复动力,且由基本面改善及政策面放松双推动的反弹力度更强、反弹时间更具持续性。尤其昨日公布的“打虎”结果已表明反腐决心之大,为改革逐步扫清障碍,并有望扭转因腐败而增加中间成本、侵蚀企业利润的顽疾;同时昨日召开的中央经济工作会议强调“我国发展必须保持一定速度,不然很多问题难以解决”,意味着下半年以定向调控稳增长调结构力度不减,经济企稳有望持续,全年7.5%的GDP增长目标有望实现。

中央经济工作会议对下半年经济工作提出九大要求,重点包括加快推进改革激发市场活力、增大简政放权含金量放开放宽行业准入、发挥财政金融资源效力加大支持实体经济力度、积极扩大有效投资释放民间投资潜力、完善消费政策改善消费环境释放消费潜力、推动出口升级和贸易平衡发展、培育新经济增长点和区域增长极、增加民生社保等有效供给等。

以上九大要求,简要概之为以简政放权激发市场活力、增加公共产品有效供给、加强金融向实体经济倾斜支持等三大滴灌式定向调控工具,以实现稳增长调结构惠民生防风险之目标;下半年稳增长的重点具体举措预计主要包括:加快完善投融资体制,落实配套资金等相关条件,加强棚户区改造、中西部铁路、重大水利、新型城镇化、能源、生态环保等重大工程建设,扩大信息消费、医疗、养老健康、文化创意和设计等公共产品服务有效供给,落实对农业、小微企业、服务业降税减负和定向降准等措施,切实缓解小微企业融资难融资贵问题。

短期来看,受沪港通有望于十月正式启动,预计市场套利资金将积极增配目前A/H折价率处于历史高位的内地A股金融股,按目前A/H折价率近9%推算,以银行为主的A股蓝筹板块估值修复空间仍有10%左右。展望中期,蓝筹股行情持续性如何?或主要取决于政策松绑后的地产市场能否好转。我们认为,受债务杠杆率与财政赤字目标双约束,已连续两月扩张发力的货币与财政政策已见顶,基建投资增速或面临回落压力,而消费增速总体平稳、出口进一步改善空间有限,因此地产市场能否好转、投资增速能否止跌企稳,是决定经济能否持续企稳的关键所在,也是决定周期蓝筹估值修复行情的幅度空间与持续时间的关键变量。

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